سلطت جريدة «فاينانشيال تايمز» البريطانية الضوء على مخاوف متجددة من انخفاض التضخم مجددا  في اقتصادات منطقة اليورو، مشيرة إلى أن النمو الضعيف وتراجع ضغوط الأسعار قد يجبران البنك المركزي الأوروبي على النظر في سلسلة مطولة من تخفيضات أسعار الفائدة.

وأشارت في تقرير نشرته اليوم الأحد إلى أن ضعف النمو الاقتصادي في منطقة اليورو، والارتفاع البطئ في أسعار المستهلك، غذا المخاوف بأن البنك المركزي الأوروبي ربما يواجه مخاطر حدوث انخفاض جديد في التضخم.

ومن المقرر أن يجتمع واضعو السياسات في دول منطقة اليورو، الخميس المقبل، لمناقشة خفض أسعار الفائدة، وسط توقعات بتأجيل قرار خفض الفائدة إلى ديسمبر المقبل. ويتوقع مستثمرون خفض بقيمة ربع نقطة مئوية في أسعار الفائدة.

تخفيزات لكبح التضخم
ومن شأن خفض أسعار الفائدة خلال شهر أكتوبر الجاري تحفيز سلسلة من التخفيضات الحادة والسريعة في تكاليف الاقتراض، في مسعى لمنع التضخم من الاستمرار في الانخفاض عن الهدف الموضوع.

وتوقعت الأسواق أن يقرر البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة إلى 1.7% بحلول النصف الثاني من العام المقبل. وفي سبتمبر، انخفض التضخم السنوي إلى 1.8%، مما جعله أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي في الأمد المتوسط، البالغ 2%، وذلك للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات.

- التضخم في منطقة اليورو يتراجع إلى ما دون 2% للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات
- تراجع النشاط التجاري في منطقة اليورو بعد دفعة أولمبياد باريس

وقال كبير خبراء الاقتصاد الأوروبي في «مورغان ستانلي»، الذي عمل في البنك المركزي الأوروبي حتى العام 2022، جينز أيزنشميت: «تجنب العودة إلى عالم ما قبل كوفيد، حيث كان التضخم أقل من 2%، سيكون أحد أكبر التحديات التي يواجهها البنك المركزي الأوروبي».

ويتوقع أيزنشميت أن ينخفض سعر الفائدة على الودائع الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي للنصف إلى 1.75% بحلول ديسمبر العام 2025، لكنه أضاف: «من المحتمل جدًا ألا يكون هذا المستوى هو نهاية دورة التيسير».

خطر حدوث انكماش في منطقة اليورو
وعانت اقتصادات أوروبا تاريخيا انخفاض مستوى التضخم بشكل أكبر من المستهدف، وكانت تلك المشكلة الأكبر التي يواجهها البنك المركزي الأوروبي. ففي 93 شهرًا من أصل 120 شهرًا حتى يوليو 2021، عندما بدأ الارتفاع الأخير في الأسعار مع انتعاش الطلب خلال الجائحة، كان التضخم أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي.

ويتخوف مراقبون من أن الزيادات الطفيفة في الأسعار تُزيد من خطر الوقوع في منطقة الانكماش، مما قد يؤدي إلى دورة هبوطية ذاتية التعزيز، حيث يؤجل المستهلكون عمليات الشراء، بينما يجعل تقلص الدخل من الصعب سداد الديون. وقد يكون التغلب على الانكماش أصعب بكثير بالنسبة للبنوك المركزية من كبح جماح التضخم.

وفي الوقت الحالي، تتوقع أحدث توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي أن يصل التضخم السنوي إلى هدفه، البالغ 2%، في الربع الرابع من العام 2025، وأن يستقر أعلى بكثير من هذا المستوى خلال الأشهر التسعة الأولى من العام نفسه.